在商业、市场化时间并不算长的近三十年，白酒繁荣过程中经历了三次调整，每一次调整过后都将为产业带来更健康的发展动力。
按照智邦达咨询机构董事长张健的观点，这三次调整分别发生于2008年、2012年和2022年。2008年全球金融危机导致宏观经济下行，影响白酒需求；2012年限制三公消费政策出台，白酒需求断崖式下降；2020年疫情暴发，消费场景及空间被抑制，白酒强分化加剧。
可以简单理解为，每一次调整，都是因为需求受到抑制，产业上游却在抓紧时间进行结构重塑，也即分化加剧，其中最大的推手便是资本。
今年最火的莫过于华润系了，在其受让金种子股权后，已于近期敲定受让贵州金沙酒业有限公司51%的股权，成为金沙酒业第一大股东，将“资本”一词再放上白酒的风口浪尖之上。
尽管业外资本进军白酒市场早已不是新鲜事。从2020年开始，资本“围猎”茅台镇、进军白酒的消息不时见诸各类媒体。有数据显示，来自房地产、金针菇、家电等行业的业外资本纷纷开始“饮酒”。对于企业而言，寻求资本方面的战略合作，也是企业突破发展的变革之路。
一方面是资本将目光聚焦白酒行业，一方面是白酒企业向资本发出合作信号，在这种情况下，资本进军白酒企业就成为顺应行业发展的大势。
在新一轮白酒分利浪潮，资本起到了推动历史的左右。出逃、铩羽而归的企业众多，也不乏有华润、复星、江苏综艺，以各自的方式入局白酒。他们在潮水退却之后，依然屹立。依靠收购整合，掀起了行业的新一轮调整期。
作为资本入酒的三巨头，华润、复星、江苏综艺所到之处便是新闻头条，纷飞的新闻背后，却是产业在调整期向上发展的象征。
华润+汾酒/景芝/金种子/金沙“中国帝亚吉欧”头号选手
据媒体报道，华润系已于近期敲定受让贵州金沙窖酒酒业有限公司51%的股权，成为金沙酒业第一大股东，该收购案预计在8月进入公示期。据企查查显示，金沙酒业成立于2007年，由宜昌财源投资管理有限公司持有100%股份，而宜昌财源投资是宜昌宜化投资管理有限公司的全资子公司，后者由湖北宜化集团全资拥有。
2021年，金沙酒业党委书记、董事长张道红曾公开表示，未来将引进战略投资，加速金沙酒业发展，引得各路资本闻风而动。而在今年3月28日，湖北宜化集团有限责任公司退出金沙酒业股东序列。从这个层面来看，华润入住金沙酒业并非空去来风，环顾华润近年来的“饮酒”之路，增添了不少真实性。
提及华润系，首先想到了啤酒、医药。但事实上，在白酒这一巨大消费产业上，华润早已布局多年。实际上，华润涉足白酒板块要从2018年说起，赶上了山西汾酒国企混改的首发列车，在山西汾酒的改制过程中以51.6亿元人民币价格获得山西汾酒11.45%的股权，成为山西汾酒的第二大股东，并为企业带来超过7倍的投资回报。
2021年8月，距离第一次“饮酒”已过去三年，华润收购景芝的消息再次传来，华润酒业与鼎晖投资、景芝酒业分别持股40%、40%和20%，三方共同持股掌控景芝白酒。
今年2月16日华润战略投资金种子的消息公布，金种子酒股价拔地而起，多日涨停，一度摸高至32.88元/股，最高涨幅超30%。7月华润高管正式进驻金种子，意味着华润系正式接管金种子。
从目前来看，华润酒类板块已囊括啤酒、白酒、红酒；在白酒板块就已集结了清香、馥合香、芝麻香。
显而易见，华润的发展目标，都指向了中国版“帝亚吉欧”。若此次收购金沙酒业成功，再得到酱香加盟，华润系白酒版图也将进一步扩充。
酒业上演并购版“三国演义”
晚于华润布局的复星系，从未放弃过“染指”白酒的念头。
早在2019年，复星集团董事长郭广昌就表达过对酒业的野心：“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”
在2020年10月，复星系企业以25.52亿，拿下金徽酒38%的股权；当年12月又以45.3亿元的“抄底价”获得舍得酒业70%的股权。有趣的是，在舍得寻找资本“结缘”时，华润也曾是“理想对象”之一，只是最终看着舍得与复兴牵手离场。
今年5月，有消息称复星集团已经完成对夜郎古酒业的投资，若消息属实，这将是复星系涉足的第三家白酒企业，但到目前为此，此事仍未尘埃落定。但可以肯定的是，复星的“饮酒”之路仍在继续。
复星掌门人郭广昌多次亲自参与市场调研，并在公开场合表露扩大酒业版块的意图:”中国白酒行业是一个很有潜力和发展前景的行业.从金徽酒到舍得酒，复星系在白酒板块的战略是要一步步做大做强，做成百年基业。”
与复兴集团从啤酒转白酒不同的是，江苏综艺集团可以说是从白酒身上赚到了酒业的“第一桶金”。2002年，当时的宿迁洋河酒厂面临困境，需要引进战略投资者。在这危难的时候，昝圣达携旗下南通综艺、江苏高投入驻。2009年洋河股份上市后，通过投资洋河获得1100倍收益。自此后，昝圣达对白酒的热情越来越浓烈，收购之路也随之展开。
2019年7月17日，江苏综艺集团从维维股份手中收购贵州醇酒业有限公司81%的股权。2020年1月洋河股份主管销售的副总裁朱伟离职，同年2月朱伟入职贵州醇酒业。曾在洋河任职20年的朱伟销售能力也确实了得，一年时间就已经把贵州醇做到从亏转盈，今年据悉已利税过亿。
2020年8月4日，江苏综艺以4.61亿元入主湖北枝江酒业。2021年9月15日，江苏综艺所属江苏三际投资及贵州醇酒业收购泸州蔺郎酒业集团。2021年11月15日，贵州醇酒业收购贵州青酒集团。
经过以上几次收购后，目前综艺集团旗下白酒板块已集齐了清香型+浓香型+酱香型三大核心香型白酒。朱伟也曾在社交平台上表示：“贵州醇的发展方向是成为中国版的帝亚吉欧，公司内部的发展目标是10年做到6000亿”华润、复星和江苏综艺，成为除产业资本外备受关注的频繁收购酒企的热门资本。
企业里，包括了2家白酒上市公司，景芝与金种子均属于区域型名酒。
而复星系与华润所选择的企业也近乎一致，包括区域名酒金徽酒以及“川酒六朵金花”的舍得酒业。上述酒企在区域上有一定程度的知名度，营收也基本达到小幅度增长。
反观江苏综艺则选择的是没落的区域酒企，从营收的角度而言,几乎是停滞增长，甚至面临倒闭的企业。
以贵州醇为例，在上世纪80、90年代也曾是和茅台并肩的贵州名酒，从“贵州出好酒，北有茅台，南有贵州醇”的说法中可见一斑。伴随行业格局变化，贵州醇未能赶上发展的浪潮，因多年亏损多次“转手”，直到2021年才刚刚实现扭亏。
而这些品牌都具有扎实的市场基础，品牌影响力较强，快速成长性较高，未来的发展空间和潜在投资价值明显，选择这样的品牌切入白酒行业，有助于资本在白酒领域做强做大。
而三者资本的共识则是：“牵头整合资源，依靠强大的渠道力，进一步帮助区域酒企打通渠道的同时，实现全国化运营的同时秉承长期主义。这一模式非常匹配行业的良性发展，匹配资本自身的需求，也匹配酒企的生存以及发展。
需要注意的是，最大的共同点是这三大资本备受关注，是其具有天然的引起行业信任的属性。
华润自不必说，作为央企自然有天然的公信力背书，而且可以承担起国企改革中对地方控股的国企的整合，具有天然的制度优势；复星一方面由于其构建了对酒的热爱备受行业关注，且在控制舍得和金徽后严格按照酒业规律办事得到一致好评，同时复星打造的健康消费大生态也代表着国家战略，因此与守正的白酒行业高度匹配；江苏综艺虽然完全靠自己，但也有最大的优势，就是其对酒业价值有着天然坚定的认知。
与此同时，人才、战略、市场化、产品打造等都是三大资本为各自企业带来的巨大变局。
调整期的B面，大整合时代来了？
如果说白酒行业在调整中必然面临市场的挑战，加速竞争等是A面，那么调整期的B面，则是大整合加速分化带来的产业向上。
虽然去年，不少投机资本开始从退潮，资本入酒经历了短暂的冷静期，但随后很快就可以发现，这个现象仍在加剧，如近期贵州发布超200亿引资项目涉及酒类产业，扩产高达11多万吨。
除了华润、复星、江苏综艺三大资本，我们还可以看到，联美正在加速对安酒的投资和市场化建设，真工的发布就明确打造酱酒中的剑南春……与此同时，产业资本也在快速发展，如国台通过整合进行了多基地建设；川酒集团收购不断打造“一城一品”战略，并且打造川酒原酒联盟；老白干在收购丰联后成功证明多元化运作的好处。不可否定的是白酒行业新一轮的整合调整已走上前台！
在此次收购整合时期，一些企业注定将会被兼并、收购、注资或控股，这既是危机也是商机，关键在于如何把握和利用，只有准确及时地把握和顺应行业趋势，才能有效地抓住商机，壮大发展。
但可以肯定的是，这一轮酒业调整，是向上的调整，整合是利于中国白酒产业发展的，也将全面提升企业的抗压能力，进一步深化集中化格局。他们所做不仅让名酒名酒复兴，更是让特色区域酒企可以发展。