中报霸气外露，让“优秀”成为习惯，已经没有什么可以阻挡泸州老窖的增长。
泸州老窖给酒业周末释放了一个大好消息，其中报取得了可圈可点的成绩。
中报显示：2022上半年，泸州老窖实现营业收入116.64亿元，同比增长25.19%；归属于上市公司股东的净利润55.32亿元，同比增长30.89%。
含金量
与多数企业二季度增长稍显“疲态”不同，第二季度的泸州老窖发展依然充满活力。据换算，第二季度泸州老窖实现营收53.52亿元，同比增长24.09%；净利润26.56亿元，同比增长28.93%。也就是说，在疫情频发和酒业淡季等多重因素下，第二季度泸州老窖保持着与第一季度同样水平的业绩，这甚至说明其增长呈现出更高的质量。
不妨从发展和增长的“含金量”来分析泸州老窖上半年的表现。
❚增速的“含金量”在于“双季平均，淡季挺立”。以上示例可以看出，黄线代表利润、蓝线代表营收，可以看出，第一季度、第二季度和上半年的平均增速，泸州老窖几乎是笔直的“曲线”。这一方面说明泸州老窖经过多年的优势沉淀，呈现出经营的韧性；同时更说明泸州老窖通过对市场的精准研判，市场处于高度可控且平稳的状态。
另外，泸州老窖的利润增速是目前有千元高端主产品的头部企业中的领先品牌。这对于今年叠加了疫情频发、经济下行、行业调整等多种因素，足以说明其增速的含金量位于行业前列。
据浙商证券研判，受益于泸州老窖全面启动“百城计划”，加快推进“三网融合、五流贯通、多码关联”工程，全国化市场布局纵深推进，其中西南和华北等基地市场以稳为主，江苏等华东区域加速开拓成为增量市场。据了解，泸州老窖在江苏和浙江的发展成效明显。
另据行业人士透露，泸州老窖在上半年主动进行控货，保证了渠道的合理库存，也是其市场健康增长的主要原因。
❚增速的“含金量”在于“高端突出，全系快增”。泸州老窖“十四五”期间定下了“双品牌、三品系、大单品”的产品战略。对于行业而言，其中高端的表现向来是最值得关注的方向，从上图可以看出，上半年泸州老窖中高档酒收入同比增长26.21%至103.72亿元。
如果更细一点可以看出，泸州老窖中高档销量提升了22%，占比达到89.81%。意味着其在行业调整期，牢牢抓住了发展机遇，持续提升高端价格的领导力。
需要注意的是，泸州老窖的低档酒收入也在快速恢复，上半年增速高达20.47%。中报显示，泸州老窖的头曲实现价格、配额、品牌等升级，黑盖推出后市场反馈较好。同时还呈现出“量价齐升”的局面，吨价提升显著。
❚增速的“含金量”在于“管理高效，预期稳定”。首先是经销商层面，上半年泸州老窖经销商结构持续调整和升级，呈现出“大商卖老窖”的良好局面，据中报数据显示，传统经销商平均规模为758万元，同比提升55.41%，由于盈利水平的保障，名酒基因的加持，这能赋能酒商度过困难的调整期，也顺便提升了经销商的预期，在回款方面，泸州老窖压力不大。
其次在费用管控方面，借助数据化赋能、营销组织变革等手段，泸州老窖上半年的费用率管控较好，销售费用和管理费用同步下降。
变量
凡是企业，无论大小，除非完全垄断，都不可避免要通过市场竞争来赢得客户，因此全世界管理学大师都认为，企业需要不断地寻找新客户，获取新的市场机会来实现增长。更主要的原因是，增长不仅仅是企业参与竞争，战胜对手的结果，还是企业具备竞争力的重要前提和支撑。
对于唯一蝉联历届全国评酒会“中国名酒”的浓香白酒的泸州老窖而言，其真正的增长，除了对存量市场的积极开拓，也更在于其擅于发现新增长，我们将此定义为企业的“第二曲线”，而村里市场的增长，则可以说成是增长的“变量”。
不妨从这个角度来看泸州老窖上半年增长何以如此稳定。
2022年上半年，在对传统畅销的多款产品做出控货决定后，泸州老窖同样围绕重点的华东、华中、华北等市场，进行了低度国窖1573的放量，实现了企业的稳定增长。
正如中报显示，泸州老窖的“低度国窖”销售超预期，上半年增速超过40%，尤其在华北地区迅速放量。据了解，目前高度、低度国窖1573的比例已从6:4提升至5:5，这一方面缓解了国窖1573经销商的资金压力，同时也为经销商提供了新增长极，为企业孵化了另一具备市场竞争力的“大单品”。
从价格上来看，低度国窖1573形成规模后，将显著领先600元的次高端价格带，这是当前白酒行业中空白的价格，泸州老窖借助调整机会提前实现了“占位”。
而在浙江证券看来，下半年的低度国窖1573和高度国窖1573调整后持续放量，为其全年高增长提供了更多确定性。除华北市场这一传统基地市场以外，泸州老窖也在河南、江苏、浙江等地，通过低度国窖1573不断提升市场占有率，这或许或是一个“意外增长之喜”。据行业专家预估，国窖系列今年的预期增速也在30%左右，是高端酒中增速最快的单品。
在国窖1573这一确定的“变量”以外，今年还有两大产品，正在被泸州老窖寄予厚望进行市场运作。
一是行业熟知的泸州老窖1952，已经连续在成都、广州等地进行上市发布，承接着泸州老窖在价格和形象高度引领品牌复兴的使命；二是泸州老窖的新塔基产品“黑盖”，完成了中心城市的招商，通过创新的品鉴会等形式进行大推广，卡位百元光瓶酒新时代，也成为泸州老窖确定的增长新动力。
提前量
谈及泸州老窖，必然离不开“重回前三”的话题，近年来，有关白酒“探花之争”已经成为财经和行业媒体的重要选题库。短期来看，洋河和汾酒占据着规模优势，放大行业范围看，习酒、剑南春、郎酒等也不容小觑，这使得“泸州老窖的第三目标”多有争议。
中报出来后，自然也无法逃开大家的讨论，其表现出的信心并不比泸州老窖企业低。实际情况看，2022年泸州老窖定下的增长目标是15%，前六个月其实现的发展已经远高于此，这或许是大家的信心来源。而泸州老窖集团和股份公司党委书记、董事长刘淼此前表示，泸州老窖当前正在发力冲刺“重回前三”。
我们甄选了部分网友的评价，他们表示：不要拿一贯的思维来看老窖速度，它的打法和发展轨迹都是不一样的（言外之意：泸州老窖总会给行业创造惊喜）；不着急，看老窖的发展一定不能急，是全局性的发展，很有意思；泸州老窖撑住了，年轻化的团队和股权激烈，未来就是“冲”等。
事实上，如果行业多有关注，泸州老窖的确在发展基础上积淀了领先的优势。
首先是智能酿造，以打造“白酒自动化灯塔”为目标提前实现生产转型；其次是品质发展观，从研发投入、人才传承、原料研究等方面持续加码；再次是“活态双国宝”的实力是当前名酒和高端白酒的独特竞争力；最后是品牌影响力再提高，带动渠道和产品的快速响应和动销。
泸州老窖真正的增长，其实就是其“双品牌、三品系、大单品”的全面发力，除了国窖系列成为压舱石，必须看到特曲和窖龄等产品，仍然在行业腰部产品段进行市场的扩张。同时新品黑盖，也定下了三年百亿的发展目标，这也是名酒和头部阵营中，唯一一家全价位布局的企业，将更好的符合未来的酒业发展趋势。