首页 酒类资讯 酒企经营 活动品鉴 名人访谈 文华酒典 健康饮酒 美酒旅图 焦点视频 地方风采 诗酒邛崃 帮助

市场调研

旗下栏目: 市场调研 酒企播报

白酒走进新周期 “马太效应”凸显

来源:《红周刊》 作者:赵康杰 发布时间:2017-09-18
摘要: 随着国庆、中秋“双节”的临近,白酒行业又将迎来一年中的黄金销售期。
  随着国庆、中秋“双节”的临近,白酒行业又将迎来一年中的黄金销售期。而二级市场白酒板块今年以来就一直表现不俗,以贵州茅台、五粮液为代表的高端白酒股价始终处于稳步上涨态势,把一些中低端白酒的股价远远甩在了身后。白酒股的股价表现源于行业的基本面,在消费升级的带动下,白酒行业正处在新的景气周期,随着高端白酒不断挤占低端白酒的市场份额,像茅台和五粮液这样的龙头企业逐渐杀出,强者恒强的马太效应凸显。靠着投资茅台穿越牛熊而被市场熟知的董宝珍和林园,本周在接受采访时表示,依然看好高端白酒的投资机会。
 
 
  消费升级带动白酒复苏
 
  在各大商家“磨刀霍霍”,积极备战销售旺季的同时,A股市场上的白酒上市公司也纷纷披露半年报。数据显示,除了迎驾贡酒、金种子酒和皇台酒业之外,其余15家上市白酒公司均给出了一份漂亮的“期中成绩单”,在今年上半年实现营业收入和净利润的“双增长”。
 
  这可能会让投资者有种“梦回2012年”的感觉。据记者统计,2012年,在固定资产投资大幅增加以及政务消费的带动下,白酒概念股迎来“井喷”,除了顺鑫农业增速下滑之外,其余17家白酒企业净利润增速均为正值,而盈利能力高速增长(净利润同比增长率达到50%以上)的公司更是达到了7家。不过好景不长,在2012年白酒塑化剂风波以及限制“三公消费”的冲击下,白酒概念股业绩持续萎靡——2013年,净利润增速为负的白酒企业达到了13家;2014年,这一数字略有下降,但业绩停滞的公司仍有11家之多。
 
  对此,清和泉资本策略分析师赵宇亮在接受采访时认为,在经历了此前几年的调整之后,目前白酒行业正处于“重塑期”,同时判断未来几年的白酒行情也将持续向好。赵宇亮说,本轮白酒概念股业绩增长是以大众消费升级为核心基础,在高端、次高端白酒价格提升的背景和预期之下,经销商、消费者等各方补库存,从长期来看,伴随着人均收入和居民财富的提升,这种消费升级的趋势是明确和持久的,“喝少点、喝好点”的饮酒观念将持续传播。
 
  与赵宇亮的观点相似,丹阳投资首席投资官康水跃对记者表示,目前来看,白酒消费群体的结构已与以往大不相同。“经过几年的调整,政务消费在白酒消费结构中的占比已低于5%,群众消费占据绝对地位,整个白酒行业进入消费升级状态,这成为未来几年白酒企业业绩增长的核心逻辑。”
 
  在不少业内人士看来,消费升级已经成为白酒行情一针强劲的“催化剂”,而在消费升级的催化下,白酒市场正走出自2000年以来的第3轮大行情。记者了解到,自2000年以来,白酒市场共经历了3轮明显的周期——2003年至2007年,受益于经济复苏,白酒行业营业收入增速提升明显,从10%提升至20%以上;2009年至2012年,在前述固定资产投资大幅增加以及政务消费的带动下,白酒行业营收增速继续上台阶,从20%左右进一步提升至40%;而到了2015年,随着消费水平的升级,白酒行业迎来第3次拐点,行业整体增速由负增长再次回归至今年年中的20%左右。
 
  “虽然过去每轮白酒周期的主导因素不同,但每次持续的时间一般都为4年以上,如果简单地从历史周期角度分析,目前这轮白酒行情尚处于周期中段。”赵宇亮对记者说。
 
  “马太效应”凸显
 
  在消费升级的带动下,白酒板块迎来“新周期”,同时行业内也正呈现出一种“强者恒强”的马太效应。记者梳理数据后发现,所谓的白酒景气周期也只是“茅五泸”等几家高端酒企的盛宴,反观多数白酒企业却无缘这趟快车,有些企业甚至不但没能“上车”,其原有的市场份额反而被高端白酒所挤占。
 
  以净利润为例,在今年上半年,A股18家白酒企业共计实现净利润261.71亿元。其中贵州茅台以120.44亿元净利润一家独大,占据白酒板块利润的46.02%,五粮夜、洋河股份和泸州老窖合计占据40.50%,白酒“四巨头”就瓜分了整个白酒板块超过八成的“蛋糕”。其实,这种“几家独大”的行业特征自2013年之后就明显呈现出来。数据显示,2011年,白酒“四巨头”合计还仅占83.07%的净利润份额,而到了2013年和2014年,白酒板块集中度进一步提升,贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖净利润合计占白酒板块90%以上,在随后几年中,这一数据虽略有下滑,但总体可以维持在85%以上。而反观三线酒企分化进一步加剧,在品牌白酒企业实现超越行业的高速增长的同时,偏安地方的大众酒企却面临着严峻的生存危机。
 
  以皇台酒业为例,今年上半年,皇台酒业是A股市场中18家白酒企业里唯一亏损的酒企,而且相较于去年同期1887万元的亏损幅度,今年亏损5463万元则显示着皇台酒业的亏损正逐步加剧。
 
  皇台酒业的“悲惨”遭遇不仅映衬出公司内部治理的混乱,更是国内低端白酒企业如今面临尴尬境遇的缩影,在行业分化的浪潮下,低端白酒的市场份额也被品牌白酒不断“蚕食”。以价值投资的标杆贵州茅台为例,与低端白酒“勒紧裤腰带过日子”不同,茅台公司中低端系列产品却呈现出一片繁荣之势。记者梳理其年报后发现,在经历了2013年和2014年的行业调整之后,近两年,茅台中低端品牌重新发力,2016年,王子酒、迎宾酒等中低端系列酒产品实现营业收入21.27亿元,实现收入的翻倍增长。
责任编辑:洛茜

上一篇:国产葡萄酒上半年增收不增利

下一篇:没有了